2018Q4电子行业营收、归母净利润、扣非净利润均位于5年内低点，20。19；Q1温和复苏。SW电子行业2018Q4营收额5，92香港黄大仙黄大仙网站。1亿元，同比增速9%，创2012Q2以来最低季度增速。、2018；Q4，SW电子行业实现单季归母净利润14.86亿元，为2013年以来最低季度合并归母净利润，同比下降69%；单季；扣非净利润-66.10亿元。！2019Q1，SW电子行业合并归母净利润160.29亿元，同比下降12%，为201、3年以，来最低；Q1同比增速；扣非净利润总额108.89亿，&#;同比增速6%，增速较低。

　　电子行业毛利率连续3季度下降，拉低盈利能力，18Q4商誉显著下降。2018Q4、2019Q1SW电子行业季度毛利率持续下滑至15.8%、14.&#;8%&#;，，同比下滑幅度较大，同比分别下滑6.6%、6.、8%。2019Q1，SW&#;电子行业商誉总值为994.4亿元，环比微增0.8亿元，电子行业商誉总值在2018年Q2、Q3经历；了上升后在2018年Q4回归到2018年初水平。。

　　201&#;8Q4行业商誉总额环比减少71.2亿元。

　　半导体材料、电子，零部件制造、印刷电路板为19Q1净利润增速最快领域。。201、9Q1净、利润同比增速排名前三的子行业分别为半导体材料、电子零部件制造、印刷电路板，净利润同比增速分别达到40.08%、28.43%、21.3。7%。2019Q1电子行业营收同比增速排名前三的子行业分别为被动元件、光学元件、电子零部件制造，营收增速分别达到47.49%、37.75；%、29.35%。

　　配置系数小幅下行，依然获超配。电子板块配置系数、由1、8Q4的2.0小幅下降至19Q1的1.86，仍处于。超配状！态。。电子行业整体持仓下降趋势减缓，处于筑底态势。历史上，电子行业配置系数于13Q4到达&#;最高点2.92，均值为1.3。

　　半导体板块配置系数大幅上行，光学光电子板块仍处下降通道，电子制造板块持平，元器件板块大幅下滑。19Q1半导体，配置系数由18Q4的0.83。大幅提&#;升至1.48，为电。子细分板块中唯！一上升领域。半导体板！块基金持股市值占比环比提升0.5%至1.0%，高于历史平均水位。光学光电子配置系数仍处于下降，趋&#;势，19Q1降至&#;1.05，接近均衡配置水平。电子制造板块；配置系数较18Q4几乎持平，为2.81，为电子行业最大超配领域。元器件板块配置系数由2；.2大幅降至！1.56。

　　维持2019年电子行业处于景气周期相对低点的基本判；断，建议关注景气上扬子板块及优秀个股的投资机会。5G板块自2。018H&#;2以来逐步孵！化，建议积极！关注具有长期投资逻辑的个股立讯精密、沪电股份、深南电路、生益；科技；消费电子领域，手机。品牌博弈加强，竞争格局存不确定性，TWS耳机、智；能手表等可穿戴受消费&#;市场追捧！，建议关注立讯精密、歌尔股份、环；旭电子等个股；LED、半导体周期属性较强；，建议关注具有长期竞争力、周期触底的三安光电，基本面改善的长电科技、闻泰科技。

　　风，险提示:电子终端需求复苏不及预期，5G建设进。度不及预期。

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